Effect of EVA, MVA, and ESG Score on Stock Return

Ivana Horison, Elizabeth Lucky Maretha Sitinjak

Abstract


This study aims to examine the effects of Economic Value Added, Market Value Added, Environmental, Social, and Governance score on stock return of companies in the IDX ESG Leaders index listed on the Indonesia Stock Exchange. This study applies a quantitative method, utilizing secondary data sources from annual reports and sustainability reports. The research population consists of 30 companies in the 2021–2023 period. By applying a purposive sampling technique, a total of 35 samples were obtained. The analytical methods applied include descriptive statistical tests, classical assumption tests, and hypothesis tests using SPSS 21. The results show that Economic Value Added, Market Value Added, and governance score do not have a significant effect on stock return. Environmental score and social score have significant effects but in different directions which are positive and negative.


Keywords


Economic Value Added, ESG Score, Market Value Added, Stock Return

Full Text:

PDF

References


Aditama, F. W. (2022). Analisis Pengaruh Environment, Social, Governance (Esg) Score Terhadap Return Saham Yang Terdaftar Di Index Idx30. Contemporary Studies in Economic, 1(4), 592–602. http://dx.doi.org/10.21776/csefb.2022.01.4.05.

Aditya, M. (2022). Implementasi Rating ESG dan Kebijakan Dividen terhadap Return Saham. Keizai, 3(1), 48–56. https://doi.org/10.56589/keizai.v3i1.273

Amin, A. H., & Hakim, L. (2022). Pengaruh Economic Value Added, Market Value Added, Dan Price Earning Ratio Terhadap Return Saham Pada PT.Telkom Indonesia Tbk. Shafin: Sharia Finance and Accounting Journal, 2(1). https://doi.org/https://doi.org/10.19105/sfj.v2i1.5287

Ardiansyah, R., & Kartono. (2025). Pengaruh Economic Value Added Dan Market Value Added Terhadap Return Saham. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 3(1), 444. http://jurnal.portalpublikasi.id/index.php/JORAPI/article/view/1488

Aristiningtyas, T. P., & Fidiana. (2023). Pengaruh Kinerja Environmental, Social, Governance (ESG) Terhadap Risiko Investasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 12(8), 16. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/5457/5490

Aulya, R., & Agustin, H. (2023). Pengaruh Ekonomi Value Added dan Market Value Added terhadap Return Saham. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 5(4), 1334–1351. https://doi.org/10.24036/jea.v5i4.705

Calen, & Nathania, B. (2024). Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021. Jurnal Manajemen Perbankan Keuangan Nitro, 2(2), 71–77. https://doi.org/https://doi.org/10.37600/ekbi.v7i1.1590

Damayanti, A., & Triyonowati. (2023). Pengaruh EVA, ROE, dan MVA Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 12(2), 1–18. https://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/download/5259/5286

Damayanti, S., & Pertiwi, T. K. (2022). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Economic Value Added (EVA), Dan Market Value Added (MVA) Terhadap Return Saham Sektor Pertambangan Terdaftar Di BEI. SEIKO : Journal of Management & Business, 4(Vol 4, No 1 (2021): January-Juny), 454–462. https://journal.stieamkop.ac.id/index.php/seiko/article/download/2665/1785

Desmita, & Sihombing, P. (2024). Sustainability, Profitability and Added Value Moderated by Company Value on Stock Returns Sri-Kehati Index. Asean International Journal of Business, 3(1), 62–74. https://doi.org/10.54099/aijb.v3i1.832

Endaryani, F., Marsiwi, D., & W, K. Z. (2019). ANALISIS PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED, EARNING, MARKET VALUE ADDED DAN ARUS KAS TERHADAP RETURN SAHAM (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015). ISOQUANT : Jurnal Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi, 3(1), 66. https://doi.org/https://doi.org/10.24269/iso.v3i1.241

Faitullah. (2016). Analisis Pengaruh EPS, ROE, ROE, EVA, dan MVA Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Subsektor Farmasi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Sriwijaya, 14(3), 763–773. https://www.neliti.com/publications/283969/analisis-pengaruh-eps-roa-roe-eva-dan-mva-terhadap-harga-saham-pada-perusahaan-s

Giantari, T. (2024). ESG Terhadap Return Saham: Perusahaan Besar Lebih Unggul. Jurnal Proaksi, 11(3), 501–516. https://doi.org/10.32534/jpk.v11i3.5835

Hanafi, W. B. P., & Utomo, L. P. (2025). PENGARUH PENGUNGKAPAN ENVIRONMENTAL SOSIAL GOVERNANCE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PADA SEKTOR PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA ( BEI ) TAHUN 2019 - 2023. EKUILNOMI: Jurnal Ekonomi Pembangunan, 7(1), 12–24. https://doi.org/https://doi.org/10.36985/q9gyh751

Hanjani, E. E., & Yanti, H. B. (2024). PENGARUH PENGUNGKAPAN LINGKUNGAN, SOSIAL, TATA KELOLA (ESG), DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM. Journal of Social and Economics Research, 6(1), 1748–1761. https://doi.org/https://doi.org/10.54783/jser.v6i1.539

Hariyanto, D. B., & Ghozali, I. (2024). Pengaruh Environmental, Social, Governance (ESG) Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting, 13(3), 1–13. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/46057%0A

Hijriah, A., Subroto, B., & Nurkholis. (2019). Penguatan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Market Value Added Melalui Modal Intelektual. Jurnal Akuntansi Multiparadigma, 10(2), 295–307. https://jamal.ub.ac.id/index.php/jamal/article/view/1131

Hutama, K., & Budhidharma, V. (2022). Analisis Pengaruh Environmental and Sustainable Policies Terhadap Abnormal Return Dan Volatilitas Return Saham Selama Pandemi Covid-19. Jurnal Finansial Dan Perbankan, 1(2), 124–149. https://scholar.archive.org/work/d4zwq5z2r5etzgshqgcrqqngnq/access/wayback/https://ojs.uph.edu/index.php/JFP/article/download/5671/pdf

Ihsan, M., & Zuraida. (2024). Pengaruh Pengungkapan Informasi Lingkungan , Sosial , Tata Kelola , Ekonomi , dan Pendekatan Manajemen Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 12(1), 56–71. https://doi.org/https://doi.org/10.29103/jak.v12i1.14622

Indalisti, Abbas, D. S., & Rachmania, D. (2024). Pengaruh Business Strategy Dan Corporate Social Performance (CSP) Terhadap Return Saham. Jurnal Kendali Akuntansi, 2(1). https://doi.org/10.59581/jka-widyakarya.v1i1.1668

Jeanice, & Kim, S. S. (2023). Pengaruh Penerapan ESG Terhadap Nilai Perusahaan di Indonesia. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi, 7(2), 1646–1653. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1338

Lestari, A., & Rimawan, M. (2023). Pengaruh Economic Value Added (EVA) Dan Market Value Added (MVA) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif Di Bursa Efek Indonesia (BEI). EBISMAN: EBisnis Manajemen, 12(3), 741. https://ejournal-nipamof.id/index.php/EBISMAN/article/view/94

Lestari, D. W., Sirat, A. H., & Hadady, H. (2023). Pengaruh Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA) Dan Financial Value Added (FVA) Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2021). Inisiatif: Jurnal Ekonomi, Akuntansi Dan Manajemen, 2(3), 283–295. https://doi.org/10.30640/inisiatif.v2i3.1363

Maharaida, S. A., & Kurnia. (2020). PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILTY TERHADAP RETURN SAHAM MELALUI PROFITABILITAS (Studi Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2014-2017). Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9, 1–15. https://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/download/3625/3641

Mahasidhi, I. G. B. N. D., & Dewi, L. G. K. (2022). Pengaruh Price To Book Value, Economic Value Added, Dan Market Value Added Terhadap Return Saham Investor Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Indonesia. Bisma: Jurnal Manajemen, 8(2), 383–392. https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/BISMA-JM/article/view/39749/22888

Mariyani, D., Hariyanti, & Novida, R. D. (2023). PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED (EVA), MARKET VALUE ADDED (MVA), REFINED ECONOMIC VALUE ADDED (REVA) TERHADAP HARGA SAHAM DAN RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA. Cerdika: Jurnal Ilmiah Indonesia, 3(12), 1201–1212. https://openurl.ebsco.com/not_found/detailv2?sid=ebsco%3Aplink%3Ascholar&id=ebsco%3Agcd%3A174350400&crl=c&link_origin=scholar.google.com

Nurhayati, Hartiyah, S., & Putranto, A. (2019). PENGARUH RETURN ON ASSET, EARNINGS PER SHARE, ECONOMIC VALUE ADDED, MARKET VALUE ADDED, DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTANIAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2013 SAMPAI 2017). Journal of Economic, Business and Engineering, 1(1). https://elibrary.ru/item.asp?id=75358923

Pangentas, V. D., & Prasetyo, A. B. (2023). Pengaruh Pengungkapan Environment, Social, Governance (ESG) terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Index KOMPAS 100 Periode 2019-2021). Diponegoro Journal of Accounting, 12(4), 1–15. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/41596

Pratiwi, N. K. N. I., & Sulindawati, N. L. G. E. (2025). Analisis Pengaruh ESG Risk Rating , Earning per share , dan Price to Earning Ratio Terhadap Return Saham Perusahaan Terindeks IDXESGL Periode 2021-2023. Jurnal Akuntansi Profesi, 16(1). https://ejournal.undiksha.ac.id/index.php/JAP/article/view/92300/32414

Prischa, D. A. T., Sasmiati, R. Y., & Eddy, N. (2023). PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED DAN MARKET VALUE ADDED TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK INDONESIA. Jurnal Akuntasi Dan Keuangan Entitas, 3(2), 37–51. http://ejournal-jayabaya.id/Entitas/article/view/138

Pudaya, N. S., & Kurniawan, B. (2022). Pengaruh Faktor Fundamental, Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Return Saham pada Perusahaan Industri. KALBISIANA Jurnal Sains, Bisnis Dan Teknologi, 8(3), 3312–3325. http://ojs.kalbis.ac.id/index.php/kalbisiana/article/view/1537

Purnomo, M. H., Nuntupa, & Yuana, A. G. (2024). Pengaruh ESG Score Terhadap Harga Saham Dimoderasi oleh Earnings Per Share. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi), 10(3), 1923–1935. https://doi.org/10.35870/jemsi.v10i3.2442

Putri, D. A., & Lismawati. (2024). ENVIRONMENTAL, SOCIAL, AND GOVERNANCE (ESG) SEBAGAI FAKTOR UTAMA DALAM PENILAIAN KINERJA KEUANGAN DAN NILAI PERUSAHAAN: PENDEKATAN REGRESI. 08(02), 4–6. https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie/article/view/11920

Putri, R., Honesty, F. F., & Honesty, H. N. (2024). Pengaruh Environmental, Social, Governance (ESG) Disclosure , dan Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham. ECo-Buss: Economics and Business, 7(2). https://doi.org/10.32877/eb.v7i2.1990

Qodary, F. H., & Tambun, S. (2021). Pengaruh Environmental, Social, Governance (ESG) Dan Retention Ratio Terhadap Return Saham Dengan Nilai Perusahaan Sebagai Variabel Moderating. Juremi : Jurnal Riset Ekonomi, 1(2), 52–61. https://doi.org/https://doi.org/10.53625/juremi.v1i2.266

Raharjo, A., & Hidayat, R. N. (2021). Pengaruh EVA Dan MVA Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Idx30 Di BEI. Jurnal Ilmiah Manajemen Ubhara, 3(1), 169. https://ejurnal.ubharajaya.ac.id/index.php/JIMU/article/view/2836

Rahman, A. (2022). Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added terhadap Return Saham. Jurnal Mirai Management, 7(3), 579–592. https://journal.stieamkop.ac.id/index.php/mirai/article/view/3530

Ramadhani, R. A., & Sipayung, E. S. N. (2016). Pengaruh Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013. Jurnal Akuntansi Trisakti, 3(2), 809–820. https://e-journal.trisakti.ac.id/index.php/jat/article/view/4953

Rely, G. (2024). The Influence of Economic Value Added (EVA) and Market Value Added (MVA) on Stock Returns. Jurnal Ekonomi, 13(03), 2024. https://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi/article/view/5442

Riani, D., Rumiasih, N. A., Hasnin, H. R., & Ridwan, M. (2023). Pengaruh Return on Investment (ROI), Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), dan Market Value Added (MVA) Terhadap Return Saham. Journal on Education, 5(2), 3290–3301. https://www.academia.edu/download/101689449/791.pdf

S, R. J. E. Y., & Muhammad, R. N. (2021). Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) Terhadap Return Saham. Indonesian Accounting Literacy Journal, 01(03), 563–574. https://doi.org/https://doi.org/10.35313/ialj.v1i3.3319

Salman, M. A., & Haq, A. (2023). PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED & MARKET VALUE ADDED TERHADAP RETURN SAHAM STUDI PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DALAM INDEKS INFOBANK15 TAHUN 2017 - 2021. Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(1), 1935–1944. https://doi.org/10.25105/jet.v3i1.16418

Satwiko, R., & Agusto, V. (2021). ECONOMIC VALUE ADDED, MARKET VALUE ADDED, DAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM. Media Bisnis, 13(1), 77–88. https://doi.org/10.34208/mb.v13i1.956

Shadra, M., & Hutapea, R. S. (2024). Pengaruh Pengungkapan Lingkungan, Sosial dan Tata Kelola Terhadap Nilai Perusahaan. Indonesian Accounting Literacy Journal, 5(1), 121–128. https://doi.org/https://doi.org/10.35313/ialj.v5i1.5873

Shafira, M., & Hermi. (2022). Pengaruh kinerja lingkungan, pengungkapan sustainability reporting, earnings management, dan sentimen investor terhadap return saham. Jurnal Ekonomi Trisakti, 2(2), 615–630. https://www.e-journal.trisakti.ac.id/index.php/jet/article/view/14490

Shanti, Y. K., & Putri, T. A. (2025). Pengaruh Environmental, Social Dan Governance Terhadap Abnormal Return. Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research, 9(2), 518–532. https://doi.org/10.52362/jisamar.v9i2.1792

Silalahi, E., & Manullang, M. (2021). PENGARUH ECONOMIC VALUE ADDED DAN MARKET VALUE ADDED TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA ESLI. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 7(1), 30–41. https://ejournal.ust.ac.id/index.php/JRAK/article/view/1171

Siregar, I. (2024). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Struktur Modal Terhadap Return Saham Dengan Manajemen Risiko Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Cahaya Mandalika ISSN 2721-4796 (Online), 5(1), 390–402. https://doi.org/10.36312/jcm.v5i1.1851

Sunaryo, D. (2019). Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (Mva) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif periode 2010-2018. Jurnal Manajemen Dan Bisnis (Performa), 16(2), 490–500. https://ejournal.unisba.ac.id/index.php/performa/article/view/6347

Syaputri, F. M., & Linda, R. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Pengungkapan Social, dan Pengungkapan Governance Terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Embistek, 3(3), 108–114. https://doi.org/https://doi.org/10.62833/embistek.v3i3.99

Tjun, L. T., Thoma, C. I. Y., Mustamin, N. I. P., & Farishi, R. R. Al. (2024). APAKAH ESG MEMENGARUHI RETURN SAHAM? STUDI PADA INDEKS SRI KEHATI. MODUS, 36(2), 282–300. https://doi.org/https://doi.org/10.24002/modus.v36i2.9081

Tudje, M. (2016). Analisis Rasio Keuangan, Firm Size, Free Cash Flow Economic Value Added Dan Market Value Added Terhadap Return Saham. Jurnal Riset Bisnis Dan Manajemen, 4(3), 421–444. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jrbm/article/view/12753

Utami, A. R., Siska, E., & Indra, N. (2023). Pengaruh EVA Dan MVA Terhadap Return Saham Perusahaan Food & Beverage di BEI. GEMILANG: Jurnal Manajemen Dan Akuntansi, 3(3). https://jurnal-stiepari.ac.id/index.php/gemilang/article/download/619/625

Utami, M. P., Sundara, D., & Hermiyetti. (2023). Pengaruh Economic Value Added (Eva) Dan Market Value Added (Mva) Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Pajak Dan Informasi (JAKPI), 3(1), 59. https://mail.journal.moestopo.ac.id/index.php/jakpi/article/view/3008/0

Wicaksana, Y. A., & Purwanto, A. (2025). PENGARUH PENGUNGKAPAN ENVIRONMENTAL , SOCIAL , DAN GOVERNANCE ( ESG ) TERHADAP REAKSI PASAR DENGAN KOMITE AUDIT SEBAGAI VARIABEL. Diponegoro Journal of Accounting, 14(1), 1–13. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/49373

Yahya, D. R. (2021). Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) terhadap Harga Saham. CEMERLANG : Jurnal Manajemen Dan Ekonomi Bisnis, 1(4), 69–80. https://doi.org/10.55606/cemerlang.v1i4.349




DOI: https://doi.org/10.17509/jrak.v13i3.89210

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Creative Commons License

Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan  is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

View My Stats