Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham di Perusahaan Perbankan

Faisal Akbar Rifai, Rita Wijayanti

Abstract


Kajian empiris ini berfokus pada determinasi makroekonomi terhadap valuasi ekuitas emiten perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama rentang 2020–2024, dengan menempatkan inflasi, interest rate, dan rupiah exchange rate sebagai variabel eksplanatori. Desain riset menerapkan paradigma kuantitatif melalui pemanfaatan data sekunder yang bersumber dari publikasi BEI, Bank Indonesia, serta laman korporasi terkait. Prosedur seleksi unit analisis mengacu pada metode purposive sampling sesuai persyaratan inklusi yang ditentukan, menghasilkan 33 entitas dengan akumulasi 165 observasi. Tahap data screening selanjutnya mengeluarkan 28 observasi terindikasi outlier, sehingga dataset final mencakup 137 observasi. Variabel dependen direpresentasikan oleh harga penutupan saham (year-end closing price), sementara indikator makroekonomi meliputi laju inflasi, BI 7-Day Reverse Repo Rate (BI7DRR), dan nilai tukar tengah rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Estimasi hubungan antarvariabel dilakukan melalui model multiple linear regression dengan aplikasi SPSS, menggunakan alpha level sebesar 5%. Hasil pengujian memperlihatkan bahwa inflasi tidak memiliki asosiasi statistik yang signifikan dengan harga saham, sedangkan suku bunga menunjukkan koefisien negatif yang signifikan. Di sisi lain, variabel kurs rupiah tidak memperlihatkan signifikansi empiris terhadap pergerakan harga saham. Secara substantif, hasil tersebut menempatkan dinamika suku bunga sebagai indikator macroeconomic risk yang patut dipertimbangkan investor ketika merumuskan strategi alokasi modal pada industri perbankan. Namun demikian, pengaruh inflasi dan fluktuasi nilai tukar belum memperoleh dukungan statistik dalam horizon observasi penelitian ini.

Keywords


harga saham, inflasi, nilai tukar rupiah, perbankan, suku bunga.

Full Text:

PDF

References


Achmadi, Nur. 2023. “Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar terhadap Harga Saham.” Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana 9(November):116–26.

Ahmad, Shabran Jamil, dan Juarsa Badri. 2022. “Pengaruh Inflasi dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2013-2021.” Jurnal Economia 1(3). Doi: Https://Doi.Org/10.55681/Economina.V1i3.160.

Ananda, Wahyu Citra, dan Agus Budi Santoso. 2022. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Return Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (2018-2020) Wahyu.” Jurnal Manajemen dan Sains 7(2):726–33. Doi: 10.33087/Jmas.V7i2.559.

Anggraeni, Dea Lirista, Titing Suharti, dan Diah Yudhawati. 2020. “Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan.” Manager : Jurnal Ilmu Manajemen Anggraeni:343. Doi: 10.32832/Manager.V2i3.3710.

Arifah, Nur, Immas Nurhayati, dan Renea Shinta Aminda. 2023. “Perbandingan Akurasi Metode Arbitrage Pricing Theory dan Three Factor Model dalam Mengestimasi Return Saham (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Listing di BEI Periode Februari 2020 – Desember 2022) Nur.” 6(2):1055–71.

Armelia, Fifi, dan Lidya Martha. 2023. “Inflasi dan Suku Bunga pada Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.” Journal Of Economics and Business Management 2(3):35–49.

Artikanaya, I. Kadek Rama. 2024. “Pengaruh Inflasi, Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Return Saham.” Jurnal Ilmu Manajemen Volume 12(2):26–33.

Boediono. 1994. Ekonomi Moneter: Seri Sinopsis Pengantar Ilmu Ekonomi No. 5. Edisi Ketiga. Yogyakarta: BPFE

Boimau, Dea Bernadette Herlita, Paulina Y. Amtiran, Reyner F. Makatita, dan Petrus E. De Rozari4. 2024. “Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah dan Harga Minyak Dunia terhadap Indeks Harga Saham Sektoral pada Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia The.” Jurnal Ekonomi &I Lmu Sosial 5(1):25–40.

Bunga, Pengaruh Suku, Inflasi dan, Nilai Tukar, dan Rupiah Terhadap. 2021. “Saham di Sektor Telekomunikasi yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2020.” 1(September).

Chen, Nai-Fu, Richard Roll, dan Stephen A. Ross. 1986. “Economic Forces and The Stock Market.” Journal Of Business 59(3):383–403. Doi: 10.1086/296344.

Darmawan, Surya, dan Muhammad Shani Saiful Haq. 2022. “Analisis Pengaruh Makroekonomi, Indeks Saham Global, Harga Emas Dunia dan Harga Minyak Dunia terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).” Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis 15(2):95–107.

Fajriah, Yana, Dasrum Rurum, Syamsul Rijal, dan Muhammad Tafsir. 2024. “Harga Emas Dunia dan Suku Bunga serta Dampaknya terhadap Indeks Harga Saham dengan Kurs Sebagai Variabel Mediasi di Bursa Efek Indonesia.” 5(1):147–59.

Fellicia, Nadilla, dan Indra Widjaja. 2023. “Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar dan Suku Bunga terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan.” Jurnal Manajerial dan Kewirausahaan 5(2):429–37. Doi: 10.24912/Jmk.V5i2.23413.

Ghozali. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program Ibm Spss 26 Ibm" Spss" Statistics. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Semarang, 2018.

Ghozali, Imam. 2011. “Ghozali_Imam_2011_Aplikasi_Analisis_Mult.Pdf.” 129.

Giovanni, Farrel Tegar, Robiyanto Robiyanto, dan Harijono. 2022. “Efisiensi Pasar Modal Bentuk Kuat di Indonesia Selama Pandemi Covid-19.” 5(2):1–11.

Hamamah, Fatin. 2024. “Pengaruh Inflasi Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham Perusahaan di Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.” Management Studies and Entrepreneurship Journal 5(1):3698–3710.

Hidayat, La Rahmad, Djoko Setyadi, dan Musdalifah Azis. 2018. “Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah serta Jumlah Uang Beredar terhadap Return Saham.” Forum Ekonomi 19(2):148. Doi: 10.29264/Jfor.V19i2.2121.

Jofanka, Alinda Dwi, Shofiatus Sa’diyah, Farah Estianingtyas, dan Maria Yovita R. Pandin. 2023. “JCA ( Jurnal Cendekia Akuntansi ) Pengaruh Faktor Makroekonomi terhadap Return Saham dengan Model Arbitrage Pricing Theory pada Industri Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022.” 4(2):94–105.

Kurniawan, Arief. 2019. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan.” Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen 8(1):1–16.

Lanori, Tamrin, dan Heri Supriyanto. 2023. “Analisis Prilaku Inflasi Negara Indonesia Tinjauan Historis Ekonomi dalam Pusara Ekonomi Kerakyatan.” (23):126.

Linggi, Mesylin, Olivia Devi Yulian Pompeng, dan Chrismesi Pagiu. 2024. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022.” 4(2).

Maulani, Denia, dan Desmy Riani. 2021. “Oikonomia : Jurnal Manajemen Pengaruh Inflasi , Suku Bunga dan Rasio Keuangan terhadap Harga Saham.” Oikonomia : Jurnal Manajemen 17(2):84–96.

Mayasari, Febi, dan Yaqutta Fahra Mahinshapuri. 2022. “Pengaruh Inflasi terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia.” Jurnal Ekonomi & Bisnis 7(September):119–32.

Nadjima, Aulia Rachmatullah, Immanuel Given Bintang Andhiyo, dan Alfarel Endito Putra. 2024. “Analisis Saham di Pasar Modal Indonesia: Kinerja, Tantangan, dan Prospek Masa Depan.” Media Hukum Indonesia 2(3):369–78.

Nugroho, Rikho, Riyanti, dan Andry Priharta. 2023. “Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Mata Uang, Debt To Equity Ratio, dan Return On Assets Terhadap Return Saham Perusahaan Transportasi di Bursa Efek Indonesia.” Jurnal Muhammadiyah Manajemen Bisnis 4(1).

Nurdiyansyah, Ilham, dan Afrizal Aziz. 2022. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Anggota LQ45 Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020).” Economics Learning Experience & Social Thinking Education Journal 2(2):144–54.

Oktavennica, Maria Avelia, Mursidah Nurfadillah, dan Sri Wahyuni Jamal. 2025. “Pengaruh Suku Bunga dan Kurs Mata Uang terhadap Harga Saham pada Sektor Perbankan.” Balance: Jurnal Akuntansi dan Manajemen 4(2):1096–1109.

Otoritas Jasa Keuangan. 2024. Siaran Pers No. Sp 202/Gkpb/Ojk/Xii/2024: Sektor Jasa Keuangan yang Resilient untuk Mendukung Pertumbuhan Ekonomi Nasional.

Pangestuti, Dewi Cahyani. 2023. “Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.” Journal Of Young Entrepreneurs, 2(3):155–67.

Prathita Amanda Putri, Siti Saroh, Dariz Zunaida. 2023. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham (Studi pada Saham Bank Negara Indonesia (BBNI) Tahun 2018-2021).” Jiagabi 12(1):227–40.

Putra, Aidil, Rice Haryati, dan Andre Bustari. 2024. “Pengaruh Nilai Tukar dan Inflasi terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-.” 2(4):328–37.

Rachmawati, Y. 2019. “Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di LQ45 Bursa Efek Indonesia Yuni Rachmawati.” (1548):66–79.

Reza, Faizal. 2025. “Dari Variabel Makroekonomi ke Return Saham: Studi Literatur dan Fakta Empiris pada Emerging Market Economy.” Jurnal Ilmu Ekonomi 8(1):77–97.

Ripal, Tyta, Ardhi Goeliling, N. I. Nyoman Devi, Abdul Rahim Amin, Arya Bayu, Peringga Putra, I. Gede Arya, Pering Arimbawa, dan A. Fadel Muhammad. 2024. “Pengujian Efisiensi Pasar Bentuk Lemah pada Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode April 2020-April 2024.” 3(2).

Ross, Stephen A. 1976. “The Arbitrage Theory Of Capital Asset Pricing.” Journal Of Economic Theory 13(3):341–60. Doi: 10.1016/0022-0531(76)90046-6.

Safitri, Kiki, dan Aprilla Ika. 2024. “Saham Sektor Perbankan Kuasai Kapitalisasi Pasar Modal Ri.” Kompas. Diambil 9 Juli 2026 (Https://Money.Kompas.Com/Read/2024/04/22/133000726/Saham-Sektor-Perbankan-Kuasai-Kapitalisasi-Pasar-Modal-Ri).

Santika, Agnes, Yulianita Rahayu, Nani Ernawati, dan Juju Zuhriatusobah Hs. 2023. “Pengaruh Net Profit Margin , Earning Per Share , Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Saham dengan Metode Regresi Data Panel.” 7:753–63.

Santosa, Agus Budi. 2019. “Monograf Nilai Tukar Rupiah.” 38.

Sartono, Agus. 2008. Manajemen Keuangan. Bpfe Yogyakarta: Edisi Ketiga.

Sebo, Serena Sila, dan H. Moch. Nafi. 2020. “Pengaruh Inflasi , Nilai Tukar , Suku Bunga , dan Volume Transaksi terhadap Harga Saham Perusahaan pada Kondisi Pandemi Covid-19.” 6(2):113–26.

Sella, Vita Pramay. 2022. “Harga Saham pada Perusahaan Bursa Efek Indonesia di Masa Pandemi Covid-19.” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi 11(8).

Setyaningrum, Novi Tri, dan Oman Rusmana. 2025. “Fenomena Anomali Pasar dan Perilaku Investor dalam Aktivitas Perdagangan Saham di Indonesia.” 6(3):896–907. Doi: 10.47065/Jbe.V6i3.8211.

Setyowati, Sri Arum Endang, dan Hariyati. 2022. “Analisis Reaksi Pasar Modal pada Peristiwa Politik Pemilihan Umum di Indonesia, Malaysia, dan Thailand.” Akunesa: Jurnal Akuntansi Unesa Vol 10(02):46–56.

Silalahi, Esli, Elsa Simanihuruk, dan Donalson Silalahi. 2024. “Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Pertumbuhan Ekonomi dan Nilai Tukar terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2023.” Kumpulan Karya Ilmiah Manajemen 3(2).

Sinaga, Sesilia R., Umondang, Lestarinta Br Brahmana, Ledya Dacosta Sinaga, Ivan Jeremy H. Silaban, Hamonangan Siallagan, dan Rizki Christian Sipayung. 2023. “Pengaruh ROA, ROE, dan DER terhadap Harga Saham Perusahaan LQ45 di BEI.” Jurnal Ilmiah Bisnis & Kewirausahaan 12(3):255–61.

Sulistiyani, Tina. 2022. “Pengujian Efisiensi Pasar Modal Syari’ah Bentuk Lemah dan Setengah Kuat di Bursa Efek Indonesia.” Srikandi: Journal Of Islamic Economic And Banking 1(1):13–27.

Sunariyah. 2011. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. 6th Ed. Upp Amp Ykpn. Yogyakarta.

Triandaru, S., & Budisantoso, T. (2006). Bank dan lembaga keuangan lain (Ed. ke-2). Salemba Empat.

Usboko, Yovinianus, dan Dedhy Sulistiawan. 2024. “Pengembalian Saham , Penghindaran Pajak , Leverage , dan Harga Minyak : Studi dari Perusahaan Indonesia.” 7(2):313–21.

Wardhani, Galuh Kusuma, dan Cahyono Y. T. 2022. “Analisis Pengaruh Return On Investment, Dividend Per Share, dan Earning Per Share terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia).” 50.

Yunita, Putri Erma, Nazwa Zahra, Khoirul Azis Nasution, dan Muhammad Ikhsan Harapan Putri Erma Yunita, Nazwa Zahra , Khoirul Azis Nasution. 2026. “Analisis dan Aplikasi Teori Harga Arbitrase (Arbitrage Pricing Theory) dalam Pasar Modal Modern.” 4(1):149–58.




DOI: https://doi.org/10.17509/ijdb.v6i2.106742

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2026 Universitas Pendidikan Indonesia (UPI)

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

Indonesian Journal of Digital Business is published by Universitas Pendidikan Indonesia (UPI)
and managed by Department of Digital Business
Jl. Dr. Setiabudi No.229, Kota Bandung, Indonesia - 40154
View My Stats