Pengaruh Environmental, Social, and Governance (ESG) Score Terhadap Return On Assets (ROA) Dengan Moderasi Ukuran Perusahaan: Studi Pada Perusahaan Indeks LQ45 Periode 2019–2024

Firly Rahmanda Priadi, Henri Dwi Wahyudi

Abstract


Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh Environmental, Social, and Governance (ESG) Score terhadap Return on Assets (ROA) dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi pada perusahaan indeks LQ45 periode 2019–2024. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan perusahaan di Bursa Efek Indonesia dan ESG Score dari Refinitiv Eikon. Sampel ditentukan dengan purposive sampling, menghasilkan 16 perusahaan dengan total 96 observasi. Variabel penelitian meliputi Environmental, Social, dan Governance Score sebagai variabel independen, ROA sebagai variabel dependen, ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi, serta Debt to Equity Ratio sebagai variabel kontrol. Analisis data menggunakan regresi data panel dengan EViews melalui tahapan pemilihan model, uji asumsi klasik, dan pengujian hipotesis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ketiga pilar ESG tidak berpengaruh signifikan terhadap ROA, serta ukuran perusahaan tidak mampu memoderasi hubungan tersebut. Sebaliknya, Debt to Equity Ratio terbukti berpengaruh negatif dan signifikan terhadap ROA, sehingga menunjukkan bahwa struktur modal lebih dominan dalam memengaruhi profitabilitas dibandingkan aspek ESG. Penelitian ini memberikan implikasi bahwa faktor fundamental keuangan masih lebih dominan dibandingkan faktor ESG dalam memengaruhi kinerja perusahaan di pasar berkembang.

Keywords


debt to equity ratio, environmental score, governance score, return on assets, social score

Full Text:

PDF

References


Adhi, R. E., & Cahyonowati, N. (2023). Pengaruh Environmental, Social, and Governance Disclosure terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Perusahaan Non-Keuangan di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021. Diponegoro Journal of Accounting, 12(3), 1–12.

Afif, Z., Azhari, D. S., Kustati, M., & Sepriyanti, N. (2023). Penelitian Ilmiah ( Kuantitatif ) Beserta Paradigma , Pendekatan , Asumsi Dasar, Karakteristik, Metode Analisis Data Dan Outputnya. INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research, 3(3), 682–693.

Anggraini, P. W., Darma, T., & Sari, R. (2024). Pengaruh Environment Social Governance ( ESG ) Score terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan yang Terindeks IDX ESG Leader Tahun 2020-2023. JAFM (Journal of Accounting and Finance Management), 5(5), 975–982.

Aryoso, H., Santi, F., Manajemen, P., Ekonomi, F., Bisnis, D., Bengkulu, U., & Bengkulu, K. (2023). Milenial Dan Investasi Berkelanjutan: Menghindari Jebakan Greenwashing. Jurnal Manajemen Terapan Dan Keuangan (Mankeu, 12(04), 1175–1184.

Azizah, F. P., & Fanani, S. (2025). ESG Performance and Firm Value : Evidence from the Indonesian Sharia Stock Index. 12(3), 296–315. https://doi.org/10.20473/vol12iss20253pp296-315

Budita, D. M. S., & Fidiana. (2022). Pengaruh Kinerja Environmental , Social , Governance Dan Kekuatan Chief Executive Officer Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 11(5).

Cecilia, L., Rizki, W., & Putri, E. (2025). Pengaruh Kinerja Environmental , Social , Governance ( ESG ) terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan dan Nilai Perusahaan ( Studi pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Indeks Indonesian Stock Exchange ESG Leaders Tahun 2020-2022. Economics and Digital Business Review, 6(1), 196–213.

Cheng, Z. (2024). Remarks on Normal Distribution and Central Limit Theorem. 94, 442–446.

Dwianto, A., Hidayat, M., Setyowati, D. E., Triyantoro, A., & Judijanto, L. (2024). Praktik Bisnis Berkelanjutan: Mengevaluasi Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Pertimbangan Environmental, Social dan Governance (ESG). Jurnal Cahaya Mandalika, 3(2), 1964–1969.

Egorova, A. A., Grishunin, S. V., & Karminsky, A. M. (2021). The Impact of ESG Factors on the Performance of Information Technology Companies. Procedia Computer Science, 199(January), 339–345. https://doi.org/10.1016/j.procs.2022.01.041

Emiati, R. F., & Cahyadi, A. (2025). Pengaruh Environmental , Social , and Governance ( ESG ) terhadap Kinerja Perusahaan pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar dalam JII 70 laporan keberlanjutan ( sustainability report ) yang menyertakan informasi ESG secara oleh Henoch Setyo Purnomo d. September.

Feyisetan, O. O., Alkaraan, F., & Le, C. (2025). The Influence of ESG on mMergers and Acquisitions Decisions and Organisational Performance in UK Firms: Comparison Between Financial and Non-Financial Sectors. Journal of Applied Accounting Research, 26(3), 679–707. https://doi.org/10.1108/JAAR-09-2024-0340

Gharchia, S. E. De, & Mindosa, B. (2023). Pengaruh Environmental, Social, dan Governance terhadap Profitabilitas pada Perusahaan terdaftar di BEI 2021. Jurnal Manajemen, 12(2), 68–86. https://doi.org/10.46806/jm.v12i2.1092

Ghazali, A., & Zulmaita. (2020). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG) terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indoneisa. Prosiding SNAM PNJ, 1–13.

Giantari, T. (2024). Terhadap Return Saham: Perusahaan Besar Lebih Unggul. Jurnal Proaksi, 11(3), 501–516. https://doi.org/10.32534/jpk.v11i3.5835

Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic Econometrics (5th ed.). McGraw-Hill/lrwin.

Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2010). Multivariate Data Analysis (7th ed.). Pearson Prentince.

Husada, E. V., & Handayani, S. (2021). Pengaruh Pengungkapan ESG terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di BEI Periode 2017-2019). Jurnal Bina Akuntansi, 8(2), 122–144.

Inawati, W. arum, & Rahmawati. (2023). Dampak Environmental Social, dan Governance (ESG) terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Akademi Akuntansi, 6(2), 225–241. https://doi.org/10.22219/jaa.v6i2.26674

Indriani, E. (2024). Sustainable Investing Drive by ESG Performance: Evidance of Companies Listed on the Indonesian Capital Market. International Journal of Research in Business and Social Science (2147- 4478), 13(3), 309–322. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v13i3.3287

Li, T.-T., Wang, K., Sueyoshi, T., & Wang, D. D. (2021). ESG: Research Progress and Future Prospects. Sustainability, 13. https://doi.org/10.3920/978-90-8686-523-9_020

Malik, A. (2026). IHSG Naik Tajam di 2025, Saham Fundamental Masih Tertinggal: Peluang Re-Rating 2026? Bareksa. https://www.bareksa.com/berita/saham/2026-01-06/ihsg-naik-tajam-di-2025-saham-fundamental-masih-tertinggal-peluang-2026/amp

Maniil, C., Kumaat, R. J., & Maramis, M. T. B. (2023). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga Bank Indonesia dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Harga Indeks Saham LQ45 pada Bursa Efek Indonesia Periode 2017:Q1-2021Q4. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 23(1), 97–108.

Ningsih, N., Nagu, N., & Madein, A. (2022). The Effect of Corporate Social Responsibility on Return on Assets , Return on Equity , and Net Profit Margin : Study of Food and Beverage Sub-Sector Companies Listed in the Indonesia Stock Exchange , 2016-2021. European Journal of Business and Management Research, 7(6), 297–303.

Oktrivina, A., Nelyumna, Harnovinsah, Atikah, S., & Sujana, A. P. (2025). Pengaruh ESG Score Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Akuntansi Dan Manjemen, 22(2), 117–134. https://doi.org/10.36406/jam.v22i2.186

Putri, D. A., & Lismawati. (2024). Environmental, Social and Governance (ESG) sebagai Faktor Utama dalam Penilaian Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan: Pendekatan Regresi. Edunomika, 08(02), 1–11.

Rohman, H. A. N., Ainiyah, N., & Ilmidaviq, M. B. (2024). Pengaruh Environmental, Social, and Governance (ESG) terhadap Financial Performance : Peran Struktur Kepemilikan sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmiah Ekonomi, Akuntansi, Dan Pajak, 1(3), 265–280. https://doi.org/10.61132/jieap.v1i3.425

Rokhlinasari, S. (2019). Teori-Teori dalam Pengungkapan Informasi Corporate Sosial Responsibility Perbankan. Sustainability (Switzerland), 11(1), 1–14.

Sari, V. R., Pratiwi, O. A., Putri, F. A., & Hanifah, U. (2023). Eksistensi Environmental, Social, and Governance (ESG) dalam Portofolio Investor sebagai Manifestasi Investasi Berkelanjutan. Seminar Nasional & Call for Paper Hubisintek 2023, 777–785.

Sri, K., Wati, K., Nyoman, D., Werastuti, S., & Ekonomi, J. (2025). Pengaruh Environmental Social and Governance (ESG) Score, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi), 16(1), 211–223.

Sugiyanto, E., Trisnawati, R., & Kusumawati, E. (2021). Riset Akuntansi dan Keuangan Indonesia URL : http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index Corporate Social Responsibility Corporate Social Responsibility and Firm Value with Profitability, Firm and Firm Value with Profitability, Firm Size, Managerial . Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 6(1), 18–26. http://journals.ums.ac.id/index.php/reaksi/index

Suhardjo, I., & Suparman, M. (2024). Employee Engagement and Green Finance: An Analysis of Indonesian Banking Sustainability Reports. Journal of Risk and Financial Management, 17(12), 1–16. https://doi.org/10.3390/jrfm17120575

Syahputri, A. Z., Fallenia, F. Della, & Syafitri, R. (2023). Kerangka Berfikir Penelitian Kuantitatif. Tarbiyah: Jurnal Ilmu Pendidikan Dan Pengajaran, 2(1), 160–166.

Tanjaya, F., & Ratmono, D. (2024). Pengaruh Environmental, Social and Governance (ESG) terhadap Kinerja Perusahaan dengan Variabel Memoderasi Board Size. Diponegoro Journal of Accounting, 13(3), 1–13.

Wahyuni, F., & Ahdim, S. (2025). Pengaruh Pengungkapan Environmental , Social , and Governance terhadap Kinerja Keuangan dengan Financial Slack sebagai Moderasi. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 9(1), 204–227. https://doi.org/10.18196/rabin.v9i1.27002

Wijaya, R. H., & Novatiani, R. A. (2024). Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Kinerja Lingkungan, dan Umur Perusahaan Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility. 8(4), 4549–4560.

Yudha, F., & Rahman, A. (2024). Pengaruh Pengungkapan Environmental, Social, and Governance (Esg) terhadap Efisiensi Investasi. KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi, 15(2), 251–262. https://doi.org/10.22225/kr.15.2.2024.251-262




DOI: https://doi.org/10.17509/ijdb.v5i4.99946

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2026 Universitas Pendidikan Indonesia (UPI)

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

Indonesian Journal of Digital Business is published by Universitas Pendidikan Indonesia (UPI)
and managed by Department of Digital Business
Jl. Dr. Setiabudi No.229, Kota Bandung, Indonesia - 40154
View My Stats